DeFi 시리즈 8 — Ondo Finance: 미국 국채를 DeFi로 가져오다
RWA 토큰화 · OUSG · USDY · BlackRock BUIDL · 국채 수익을 온체인에서
$1B+
Ondo TVL
2025년 기준
연 ~4.5%
USDY 수익률
미국 국채 기반
10+
지원 체인
Ethereum·Solana 등
$20B+
RWA 시장 규모
2025년 온체인 RWA
01 · 왜 미국 국채인가 — 배경 이해하기
2022년 미국 연방준비제도(Fed)가 기준금리를 0%에서 5%대로 올리자 이상한 일이 벌어졌다. DeFi에서 USDC를 예치하면 연 1~2%를 받는데, 미국 단기 국채(T-Bill)는 연 5%를 줬다. 위험한 DeFi보다 안전한 국채가 더 수익률이 높아진 것이다.
문제는 일반 DeFi 사용자가 미국 국채를 직접 살 방법이 없다는 것이었다. 브로커 계좌, 신원 인증, 미국 거주 요건 등 높은 진입 장벽이 있었다. Ondo Finance는 이 간극을 메웠다. 미국 국채를 온체인 토큰으로 만들어 누구나 USDC를 들고 접근할 수 있게 한 것이다.
Ondo Finance 한 줄 정의
미국 국채·머니마켓펀드 등 전통 금융 자산을 블록체인 토큰으로 발행해, DeFi 사용자가 USDC로 접근할 수 있게 하는 RWA(Real World Assets) 토큰화 프로토콜.
전통 금융 vs Ondo Finance 비교
02 · Ondo의 핵심 제품 — OUSG vs USDY
Ondo는 두 가지 핵심 토큰을 발행한다. 둘 다 미국 국채 기반이지만 대상 사용자와 접근 방식이 다르다. 어떤 걸 써야 할지는 내가 누구냐에 따라 달라진다.
Ondo Short-Term US Government Bond Fund
BlackRock이 운용하는 BUIDL 펀드를 기반으로 한다. 기관 투자자 수준의 신뢰성과 수익률. 최소 투자금이 높고 KYC가 엄격하지만 DeFi 담보로 활용 가능하다.
US Dollar Yield Token
일반 사용자를 위한 수익형 달러 토큰. 매일 이자가 지갑 잔액에 자동으로 누적된다. Solana 생태계와 깊이 통합되어 있으며 접근 문턱이 낮다.
어떤 걸 써야 할까?
일반 개인 투자자 → USDY (낮은 문턱, 자동 리베이스, Solana DeFi 통합)
기관·고액 투자자 → OUSG (BlackRock 수준 신뢰성, 담보 활용, 더 높은 유동성)
03 · 내 돈이 실제로 어디 가는가 — 구조 완전 해부
USDC를 내고 USDY를 받는다. 그 USDC는 실제로 어디로 가는지, 어떻게 수익이 생기는지를 단계별로 추적해보자.
USDY 민팅 → 수익 발생 전체 구조
사용자가 USDC 예치
Ondo Finance 스마트컨트랙트에 USDC를 전송. KYC 완료 후 USDY 민팅 트랜잭션 실행.
Ondo가 USDC → 실물 자산 매입
Ondo의 전통 금융 파트너(Ankura Trust)를 통해 USDC를 달러로 환전 → 미국 단기 국채(T-Bill, 90일 이내 만기) 및 은행 예금 매입.
국채 이자 발생
미국 정부가 국채 이자를 지급. 현재 미국 기준금리 기반으로 연 4~5% 수준. 이 이자가 USDY 수익률의 원천.
수익 온체인 반영
매일 이자 수익이 계산되어 USDY 보유자의 잔액에 자동 반영(리베이스). 별도 클레임 불필요 — 지갑을 열면 어제보다 USDY가 조금 더 있다.
언제든 USDC로 환급
USDY를 다시 Ondo에 돌려주면 USDC + 누적 이자를 수령. 다만 온체인 즉시 출금은 유동성 상황에 따라 1~2일이 소요될 수 있다.
// USDY 리베이스 — 매일 잔액이 자동으로 늘어나는 방식
Day 0: 지갑에 USDY 1,000.000000
Day 1: 지갑에 USDY 1,000.117808 (+$0.12)
Day 30: 지갑에 USDY 1,003.558219 (+$3.56)
Day 365: 지갑에 USDY 1,043.000000 (+$43.00)
// 클레임 버튼 없음. 그냥 갖고 있으면 잔액이 늘어남
// 연 4.3% 기준, 실제 수익률은 미국 금리에 따라 변동
04 · BlackRock BUIDL과의 연결 — 기관 금융의 온체인 입성
Ondo의 OUSG는 2024년부터 BlackRock BUIDL 펀드를 기반 자산으로 사용한다. BlackRock은 세계 최대 자산운용사($9조+ AUM)이며, BUIDL은 BlackRock이 이더리움 위에서 운용하는 최초의 토큰화 머니마켓펀드다.
BlackRock BUIDL이란?
BlackRock이 Securitize와 협력해 이더리움에 출시한 토큰화 머니마켓펀드. 100% 미국 단기 국채·레포·달러 현금으로 구성. 최소 $5M, 인증 투자자 전용.
OUSG와의 관계
Ondo의 OUSG 자산 대부분이 BlackRock BUIDL에 예치된다. 즉 OUSG를 사면 BlackRock이 관리하는 국채 펀드에 간접 투자하는 것. 소액으로도 기관급 상품 접근 가능.
왜 중요한가?
세계 최대 자산운용사가 DeFi 인프라 위에서 펀드를 운용한다는 신호. 전통 금융 기관들의 온체인 이동을 상징하는 이정표적 사건이며 Ondo의 신뢰도를 크게 높였다.
05 · 실전 사용법 — USDY 민팅부터 수익까지
USDY 시작하기 — 단계별 가이드
KYC 완료
app.ondo.finance 접속 → "Get Started" → 이메일 + 여권/신분증 제출. 심사는 보통 1~3 영업일. 한국 거주자 포함 대부분 국가 가능 (미국 거주자 제외).
지갑 연결 & USDC 준비
MetaMask 또는 지원 지갑 연결. USDC 최소 $500 이상 준비. Ethereum 또는 Solana 체인 선택 (수수료 비교 후 결정).
USDY 민팅
"Mint USDY" → 금액 입력 → Approve → Mint. 이더리움은 2번의 트랜잭션 필요. Solana는 1번으로 완료. 민팅 즉시 USDY가 지갑에 들어옴.
수익 자동 누적 확인
다음날부터 지갑의 USDY 잔액이 매일 조금씩 증가하는 것을 확인할 수 있다. Ondo 대시보드에서 누적 수익 확인 가능.
USDC로 환급 (Redeem)
"Redeem" → USDY 금액 입력 → 트랜잭션 제출 → 1~2 영업일 내 USDC 수령. 즉시 출금을 원하면 DEX(Uniswap, Orca)에서 USDY → USDC 스왑 가능 (소폭 슬리피지 발생).
체인별 비교 — 어디서 사용할까?
| 항목 | Ethereum | Solana | 기타 (Base 등) |
|---|---|---|---|
| 민팅 수수료 | $5~30 | $0.01 미만 | $0.1~1 |
| 처리 속도 | 12초 (블록) | 0.4초 | 2초 |
| DeFi 통합 | Aave·Curve 담보 | Jupiter·Kamino | 점차 확대 |
| 추천 대상 | $10,000+ 장기 보유 | $500~장기 모두 | 중간 |
| 유동성 | 가장 깊음 | 빠르게 성장 중 | 초기 |
소액이면 Solana, 거액 장기 보유면 Ethereum이 일반적으로 유리하다.
06 · Ondo vs 경쟁사 — RWA 토큰화 시장 지형도
| 프로토콜 | 기반 자산 | 수익률 | 최소 투자 | 특징 |
|---|---|---|---|---|
| Ondo USDY | 미국 국채+은행예금 | ~4.3% | $500 | 리베이스형, 일반 투자자 접근 가능 |
| Ondo OUSG | BlackRock BUIDL | ~4.7% | $100,000 | 기관용, DeFi 담보 활용 |
| Franklin BENJI | 미국 국채+MMF | ~4.8% | $20 | 가장 낮은 문턱, 모바일 앱 |
| Superstate USTB | 미국 국채 | ~4.9% | $1,000 | 온체인 국채 펀드, 인증 투자자 |
| Maple Finance | 기업 신용대출 | 8~12% | $10,000 | 더 높은 수익, 더 높은 리스크 |
| Backed Finance | 유럽·미국 ETF | 자산별 상이 | $500 | ETF 토큰화, 주식 노출 가능 |
07 · DeFi에서 USDY 활용하기 — 단순 보유를 넘어서
USDY는 그냥 갖고 있어도 이자가 붙지만, DeFi에 추가로 활용하면 수익을 더 키울 수 있다. 특히 Solana 생태계에서 USDY의 DeFi 통합이 빠르게 확대되고 있다.
Kamino Finance — USDY 담보 대출
SolanaSolana의 대표 렌딩 프로토콜 Kamino에서 USDY를 담보로 USDC를 빌릴 수 있다. USDY 이자(~4.3%)를 받으면서 동시에 빌린 USDC로 추가 수익을 낼 수 있는 레버리지 전략.
⚠ 레버리지 전략은 청산 리스크 존재. 초보자에게 비권장.
Orca / Jupiter — USDY 유동성 공급
SolanaSolana DEX에서 USDY-USDC 풀에 유동성을 공급하면 스왑 수수료를 추가로 받는다. USDY 기본 이자 + LP 수수료 이중 수익 가능.
⚠ 스테이블-스테이블 풀이라 비영구 손실 최소화.
Aave — OUSG 담보 활용
EthereumAave에서 OUSG를 담보로 스테이블코인을 빌릴 수 있다 (기관 고객 한정). 국채 수익을 받으면서 유동성도 확보하는 기관 DeFi 전략.
⚠ 최소 $100,000 이상, 인증 투자자만 가능.
08 · PayFi와 Ondo — 결제 대기 자금의 최적 예치처
앞서 PayFi 글에서 "결제 대기 중인 자금을 즉시 운용하라"고 했다. 그 운용처로 Ondo USDY가 최적인 이유가 있다.
PayFi 관점에서 USDY의 장점
- ✓정부 보증 기반 — 스마트컨트랙트보다 낮은 리스크
- ✓매일 자동 리베이스 — 별도 수확(harvest) 불필요
- ✓즉시 DEX 매도 가능 — 결제 필요시 즉시 USDC 전환
- ✓멀티체인 — 결제 체인에 맞게 선택
- ✓AgentKit 통합 가능 — 에이전트가 자동 예치/회수
// PayFi 에이전트 + USDY 시나리오
기업 USDC $100,000 수령
→ 에이전트: 결제 일정 확인
→ 7일 여유 → USDY 민팅
→ 7일간 $100,000 × 4.3% / 365 × 7
→ = $82.47 이자 자동 누적
결제일 D-1
→ 에이전트: USDY → USDC 자동 변환
→ $100,082.47 수령 후 거래처 정산
09 · 리스크 — 알고 투자하자
규제 리스크 (가장 중요)
높음OUSG는 SEC 등록 증권으로 취급될 수 있다. 미국 거주자는 USDY 사용 불가이며, 각국 규제가 변하면 접근이 막힐 수 있다. 규제 환경 모니터링이 필수.
스마트컨트랙트 리스크
낮음 (감사 완료)Ondo 컨트랙트는 복수 보안 감사를 받았다. 그러나 완벽한 코드는 없다. 실제 자산이 스마트컨트랙트를 통해 흐르는 만큼 취약점 해킹 위험은 항상 존재한다.
출금 지연 리스크
주의USDY Redeem(환급)은 최대 1~2 영업일이 소요된다. 국채가 실제 금융 기관에 있기 때문. 긴급하게 현금이 필요하다면 DEX에서 직접 스왑해야 하며, 이때 소폭 슬리피지가 발생할 수 있다.
금리 변동 리스크
구조적USDY 수익률은 미국 기준금리를 따라간다. Fed가 금리를 내리면 수익률도 낮아진다. 2025년 이후 금리 인하 사이클에 들어서면 현재 4~5% 수준이 2~3%로 하락할 수 있다.
발행사 리스크 (Ondo 회사)
낮음Ondo Finance Inc.가 운영을 멈추면? 실제 자산(국채)은 Ankura Trust가 별도 보관하므로 이론상 투자금은 보호된다. 다만 서비스 이용이 어려워지는 리스크는 있다.
결론
국채를 DeFi 레고 블록으로 만들다
Ondo Finance는 "안전하지만 접근하기 어려운" 미국 국채와 "접근하기 쉽지만 위험한" DeFi 사이의 다리다. USDY 하나로 연 4~5%의 국채 수익을 받으면서, DeFi의 유동성과 프로그래머빌리티를 활용할 수 있다.
특히 PayFi + Agentic Wallets와의 조합이 강력하다. 결제 대기 자금을 에이전트가 자동으로 USDY에 예치하고, 결제 시 자동 회수하는 구조는 기업 재무 관리의 새로운 표준이 될 수 있다.
처음이라면 Solana에서 $500으로 USDY 민팅부터 시작하자. 가스비 $0.01, KYC 1~3일, 이후엔 매일 잔액이 조금씩 늘어나는 것을 직접 경험할 수 있다.
* 수익률은 미국 기준금리에 연동되며 변동됩니다. 투자 전 공식 문서를 확인하고, 규제 상황은 거주 국가에 따라 다를 수 있습니다.